目前最後更新日期：2021.04

什麼是綠色債券

近年各國為了因應氣候變遷的永續發展，皆規劃了大量的基礎建設投資。根據OECD 估計，從2016至2030年，包含低碳永續目標在內的全球每年基建需求約為103.5兆美元，而其中綠色債券被視為不可或缺的籌資工具之一。那麼，到底綠色債券是什麼?

綠色債券由來及定義

綠色債券顧名思義，是一種固定收益商品。2007年由歐洲投資銀行及世界銀行發行首檔名為綠色債券（Green Bond）的債券，開始有了綠色債券的稱謂。

綠色債券= 債券 + 綠色
「綠色」指對環境、氣候有積極作用的項目或其相關放款的融資工具。

所以任何你想的到跟環境及氣候有關的，都可指稱為綠色。綠色債券其實是一種「承諾（Commitment）」，企業承諾舉債資金僅用在對綠色計畫、綠色資產及綠色經濟活動的融資與再融資計畫。

如何辨別為綠色債券

隨著綠債發行市場規模大幅成長，綠債的公正性也逐漸成為市場關注的焦點，市場開始質疑綠債聲稱對環境改善的效益，由於市場對綠債缺乏一個清晰且廣為接受的定義，且投資者對發行人在募集資金管理、綠色項目類別、信息披露等方面的不透明性和真實性等發行者的誠信度產生懷疑。因此，為了讓市投資人有可依循的綠色標準，國際機構開始出現準則供企業認證，如果沒有這個認證過程，即使資金運用跟環境有關，也只能說是廣義的氣候相關債券(climate-aligned bonds)。

而這認證準則包括由國際資本市場協會（International Capital Market Association, ICMA）發展的「綠色債券原則（Green Bond Principles）」、氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative, CBI）所制定的「氣候債券標準（Climate Bonds Standard）」，在這兩大組織推動下，市場逐步對綠債形成共識。2019年，新的綠債標準出現，由歐盟建立的歐盟綠色債券標準（EU Green Bond Standard, EU GBS），據此，綠色標章開始進入戰國三雄時代：ICMA GBP、CBI CBS、EU GBS。

企業按照上述標準，向其申請認證為綠色債券，這些單位將這些債券掛在「綠色債券版」上，並給債券一個綠色標章(lable)，這個認證的過程就俗稱「貼標」，貼標後的綠色債券在市場上公信力較高。

綠色債券發行現況

根據氣候債券倡議組織統計，綠色債券的債券發行量（含已貼標與未貼標），從 2012年的30億美元，到2015年的422億美元，2016年全年發行量810億美元，2019年全年發行量2,577億美元，累計至2020年底，全球綠債發行量已突破1兆美元，從2007年至2020年，13年來平均年化成長率為95%。

綠債早期發行人主要以歐、美地區為主，自2016年起，亞洲地區包括中國與印度也成為綠債的發行國之一，發依據氣候債券倡議組織2017年統計，前三大綠色債券發行國分別為中國、法國和美國，2019年則為，美國、中國、法國。

綠色債券準則介紹

國際資本市場協會ICMA-綠色債券原則GBP

綠色債券原則（GBP），為由產業發起的自願性原則，無任何強制性，但鼓勵發行人進行外部認證。綠色債券原則之目的在於強化綠色債券的透明性，加強投資人的投資意願。該原則主要提出四大要素，包括募集資金的用途、綠色投資計畫的評估與篩選過程、募集資金的管理及報告等。

募集資金的用途

界定資金需應運用那些「符合綠色」的項目，有下列10項，10大項目類別僅用了簡要的概要性說明，並無明確的科學標準及細節定義。

• 可再生能源
• 能效提升(包括能源建築、能源儲存、區域供暖、智能電網等)
• 污染預防及管控
• 生物資源和土地資源的環境可持續管理
• 陸地與水域生態多樣性保護
• 清潔交通
• 可持續水資源與廢水管理
• 氣候變化適應
• 生態效益性和迴圈經濟產品、生產技術及流程
• 符合地區、國家或國際認可標準或認證的綠色建築

項目評估與篩選流程

發行人應說明如何評估並選擇上述之綠色項目、其判斷與標準，並說明對環境的可持續性目標為何。

募集資金管理

綠債所募集的資金計入獨立的帳戶、轉入獨立的投資組合或是建立其他適當途徑以進行追蹤，並經過發行公司內部完善的程序以確保資金用於指定的綠色項目。此外，發行人應定期追蹤並分配調整資金，亦須使投資人了解閒置資金的投資方向與管理方式等。簡明來說，就是說明設立了「哪些流程和控制措施」以確保資金僅「投放於特定的綠色專案」。

報告

發行公司應於所募資金運用期間，記錄保存並「每年更新」資金使用的情形。報告內容應包括

• 所募資金的項目清單
• 綠色項目簡要的說明
• 資金的配置結果
• 對環境預期的效果